过去的“五一”黄金周，日本成为中国游客海外出游最主要的目的地，“日本LV店里都是中国人”的词条甚至登上了微博热搜。

受到日元汇率不断贬值的影响，今年年初以来，去日本旅游和消费，尤其是购买奢侈品、珠宝、药妆的各国游客络绎不绝。日本观光厅数据显示，2024年1—3月的旅游消费额达到1.75万亿日元，同比增长73.3%，是有这项统计以来最高的季度数据，人均旅游支出也比2019年同期增加了41.6%。

与此同时，日本本地居民旅游的数据却出现了下降。据共同社报道，东京一家技术企业对日本全国47个都道府县60座主要铁路车站周边500米内的客流量进行分析的结果显示，今年“五一”黄金周期间，53座车站周边的本国游客人次都较去年同期有所减少。

“日本的经济经过30年以后出现了回暖和亮点，但是仍然存在着隐忧。”在近日举行的中国城市百人论坛2024春季论坛上，中国科学院大学讲席教授、人居科学学院院长，北京市建筑设计研究院总建筑师、总规划师，首钢集团总建筑师吴晨，在5月16日于清华大学举行的“中国城市百人论坛2024春季论坛”的讲演中，向包括《华夏时报》在内的媒体表示，2022年的能源危机导致日本出现了输入型通货膨胀和汇率的闪崩，价格的变化也进一步导致了日本国内的需求下降，民众心理难以接受，造成了国内总需求骤减。

从通缩到滞胀

2024年初，随着日经指数再度突破上世纪80年代末的历史最高值，日本是否已经彻底走出“失去的30年”引起了全球的关注。

除了旅游消费走高以外，当前的日本经济还呈现了一些新的气象：制造业有所复苏，《日本经济新闻》统计，东证Prime市场上市的约170家企业净利润增长23%，达14.8万亿日元，在2021年以后再度超过非制造业企业，丰田、小松等大企业利润稳定增长；失业率始终保持低位，2024年3月失业率为2.6%；股市和房地产回暖，2023年日经225指数全年上涨28.24%，截至发稿时已经升破39000点，东京核心区二手房单价升至约7.6万元/平方米，刷新近20年来的高点。

然而这其中也有隐忧。2024年第一季度，日本个人消费环比下降0.7%，连续四个季度负增长，出口环比下降5.0%，系四个季度以来首次下降。近期的一项调查显示，63.9%的企业认为日元贬值对其利润造成负面影响，超过30%的企业认为利润和销售额均受到负面影响。中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅向《华夏时报》记者指出，3月日本制造业PMI为48.2%，仍然处于景气线下。截至今年3月，日本核心CPI已经连续31个月同比上升。日本生命基础研究所经济调查部部长斋藤太郎表示，当前日本经济增长停滞、物价上涨，“可以说陷入了滞胀”。

中国社科院世界经济与政治研究所发布的2024年第一季度全球宏观经济季度报告认为，日本经济第一季度整体依然不温不火。后续日本经济能否有亮眼表现，“春斗”提涨工资后需求状况能否有所好转，将会是十分关键的因素。

需求下降是经济发展挑战主因

在吴晨看来，需求端的缩小和流动性的降低是造成经济体经济发展挑战的重要因素之一。他认为，需求端是形成消费的总开关，没有强大的流动性的创造和强大的内部需求的挖潜和挖掘，也就无法扭转比较复杂的局势。

他在演讲中回顾，二战后日本经济重启，得益于当时高素质的劳动力和低廉的物价水平，在1973年GDP总量达到了美国的2/3。1973年到1979年，由于两次能源危机导致油价暴涨，接近100%的能源要依靠进口的日本很快出现了快速的通货膨胀，民众消费欲望降低，需求降低，经济开始下滑。同时，日本也开始由粗放的生产导向型经济向技术导向型经济转型，提高了生产效率，成功实现转型。

80年代初期，美国由于财政赤字剧增，采用美元贬值来增加产品出口的竞争力来改善美国国际收支不平衡的情况，因此跟日本签订了著名的《广场协议》。日本降息后，大量资金进入股市和楼市，在90年代产生了巨大的资本泡沫和信用泡沫。1990年，全球市值最高的前10家公司当中，日本占到了7家，同时日本也在全球“买买买”，很多艺术品最高的价格都是在日本的购买下形成的。

1991年，日银加息刺破了股市和楼市的泡沫，民众对未来预期悲观，不敢再大手大脚花钱，导致了市场总需求下降，当下降的幅度够大时，就产生了通货紧缩。为了刺激经济，日本在30年期间的财政政策和货币政策实际上就是多发债、多印钱，但是迟迟看不到经济重启的迹象。

“放水”解决不了所有问题

“在过去30年与通缩的斗争中，日本让全世界的央行和政府明白了一件事：不是所有的事情都能通过印钱和发债来解决。”吴晨指出，短时间内的货币和财政政策虽然在一定程度上挽救了汇率，但是也造成了国家信用无度的扩张，也刺破了日本信用危机的泡沫。

而当前，中国也面临着需求端下降带来的一些挑战。整体来看，尽管我国近两年一直在通过不同的手段刺激消费，但居民储蓄率一直在不断增高，背后反映出大家不敢消费、不愿意消费。

他解释，从 “三驾马车”出口、投资和消费来看，出口方面，2021年以来出口总额增速进入下行区间，全球化供应链布局的逻辑发生了变化，朝着多元、分散和去中心化方向发展，而中美地缘政治因素也造成了一定的影响；投资方面，年初的“39号文”明确了12个重点省份除基本民生的功能外，不得出现政府投资的新开工的项目，外商投资也在2022年出现拐点，2023年实际使用外资金额11339.1亿元，同比下降8.0%；消费方面，房地产个人按揭下降，待售面积上升，另外居民消费降级趋势明显，一个典型的例子就是淄博、哈尔滨、天水等网红城市消费市场火爆，但如果去观察其背后的数据会发现，其实是“量增价减”，主打性价比消费。

对此吴晨表示，过去的一段时间，通过去杠杆、去泡沫、去债务等行政手段去管理资本市场虽然起到了一定的作用，但也在一定程度上压缩了需求，抑制了消费。当前，我国也在通过积极解除楼市限购、发放超长期特别国债和各类专项计划来挖掘需求、释放需求和创造新的需求。

本期编辑：刘锦平本期编辑：刘锦平